2009-02-25 (日債CDS預示人民幣貶值？)

- 2月24日，周二。港股受美股拖累，結果一如所料，威得唔係太耐，低開之後一度挫541點，低見12634點，跌穿上周五的低位，午後內地股市跌幅顯著擴大，但未有進一步帶來衝擊，恒指收報12798點，跌376點或2.9%，成交縮至369.7億元。國指收報7068點，跌238點或3.3%。

- 2月期指轉高水1點，收12800點，跌429點。不過，3月期指收12718點，跌437點，低水80點。

- 當真有公司甚至國家違約破產，CDS「高度標準化」的條款對合約買家能否提供有效和足夠的保障，受到許多人質疑（見姚志新君2月20日〈CDS處處隱藏危機〉）。

- CDS勝在「明碼實價」，發債方違約風險高低，由市場告訴你，省卻投資者從大量財務數據中尋找答案的工夫。

- 日圓滙價大幅回軟，避險功能好像迅速消失。所以如此，是因為投資者眼見雷曼去年9月失救後，CDS價格大升的三個國家——英國、澳洲和瑞典——的貨幣全球表現最差

- 在短短二個星期內，日本國債CDS價格從49個基點升逾一倍，至121個基點水平。按照違約風險逾高貨幣貶值可能性愈大這個簡單智慧，㗎仔即使「未有耐」破產，但只要日本國債CDS價格繼續上升，日圓貶值壓力仍將有增無減。

- 換句話說，日本國債CDS價格走勢，對人民幣有不容忽視的指標作用，值得本港投資者密切注意。

- 在長達十五年的衰退中，日本的中產階級大部分從地平線上消失；大前的研究顯示，日本八成人口已淪為中低收入階層。