今日曹sir (2008-12-3)

- 12月2日，周二。恒指跌702.99，收13405.85；成交385億元。

- 12月期指跌632點，收13238點，仍然低水。(依然低水，後市好淡爭持？)

- 羅傑斯又一次睇錯市，美元未真正轉弱，金價亦未真正轉強。如果佢响接受彭博新聞訪問時真係拋出手上美元買金，就係又一次高價接金！

- 12月15、16日係美元今年最後一次減息，英鎊估計亦將減息半厘，而歐羅在明年年中前仍不斷減息，澳元今天則減息1厘。從呢點睇，美元強勢最低限度可維持到2009年年中。(各位唔洗咁快買金，曹sir睇金幾準..)

- 佢(哈佛教授Jeffsey Frankel)唔認為美國經濟可於明年年中復甦（根據11月份華爾街所作嘅調查，唔少分析員認為明年第一季經濟可復甦，依家改口為第二季），理由係前擴張期共七十三個月，於2007年12月結束，乃戰後最短嘅繁榮期，未來衰退期會較長。

- 如重返1871至1995年，平均P/E水平，未來跌幅唔算大；但如重返三大超級熊市嘅P/E，未來跌幅仍十分大【圖】

-中國政府宣布動用30億美元購入一百萬噸基本金屬，以協助內地礦業，因為價錢已大幅回落；

- 由10月27日恒生指數由10676點開始上升，相信只係熊市二期反彈。(重係熊市二期！)

- 去年11月開始，投資策略不但要強調持盈保泰，同時要學習點樣在熊市中生存（活着就是唯一真理）。

- 點解？一如我老曹曾提出點解買滙控（005）股份收息較存款入滙豐銀行更多，答案係滙控股價將回落，因為滙控有可能減派息或供股。

- 標普五百指數合理價880點，即股市已開始進入偏低期；至於偏低幾多才見底，只能做事後孔明（偏低並唔係入市理由）。

- 現水平既唔係1932年亦非1974年極偏低期，因美股已回落50％（港股10月27日止更回落三分二）。未來日子將出現大量反彈，升幅可由20％到50％，但要認清楚只係反彈。我老曹在11月21日（較畢巴頓更早）已指出股市將出現大反彈，昨天再指出大反彈完成

- 港股10月27日、美股11月21日經惡性拋售後，仍無法出現牛市，有四大理由：

一、去槓桿化（Deleveraging）仍在進行。
二、企業純利 回落，銀行失去出售衍生產品嘅收入，令利潤永久減少34％；地產公司無法再利用重估資產產生利潤，令2009年純利減少40％。
三、通縮壓力，為減少負債 令產品及服務業收費下降，產生負財富效應。
四、失望。去年10月過分樂觀估計的投資者，今年十分失望，擔心明年更進入絕望期。

- 換言之，在滙控股價未見底前，恒生指數亦難見底。

- 各位請坐定定！恐怕中國呢隻火鳳凰未能在明年重生，經濟轉型亦未能完成，中國企業將面對困難時期。