2009-03-17 ( 從滙控看GE)

- 3月16日，周一。外圍氣氛改善，港股在成交增加下連升五日，藍籌股幾乎全面上揚；

- 3月期指收12884點，升286點，低水92點；4月期指收報12848點，升305點，低水128點。

- AIG不僅用美國納稅人的血汗錢，向連累公司「蝕大本」的金融部門AIG Financial Products發放1.65億美元花紅，周日集團披露的資料更顯示，AIG把930億美元付給高盛及多家歐洲銀行。美國民眾聞訊即大喊：「讓AIG執笠吧！」

- GE業務由飛機引擎、腦掃描儀器至消費信貸無所不有，跟滙控獨沽一味金融看似截然不同，但從資產和盈利結構分析，GE並非在一般人腦海中根深蒂固的綜合實業集團，而是與一家規模極大、透明度甚低的金融機構牢牢綑縛在一起的製造業王國。

- 大笨象被美國業務搞到一身蟻，GE股價近日雖隨金融股反彈，但集團在美國樓市和東歐兩個「火藥庫」押了重注，管理層本周向投資者交代業務最新狀況時，我看有排解畫了。

- 參考兩家公司市盈率和股息率，投資者的意向已清楚不過。以周一收市價15.44元計，大家樂市盈率達二十倍（根據2007/08年度已公布業績計算），股 息率僅3.24%；大快活市盈率只有七倍左右，股息率達10.17%（同樣根據07/08年度業績，以及周一收市價5.9元計算）。

- 這個例子要說明的是，如果你相信油價已進入上升周期，那麽便應捨棄埃克森美孚、BP等集上中下游業務於一身的綜合油企，專攻效率低成本高的石油生產商，以享受盈利爆炸性增長帶動的股價漲勢。

- 理論上，以上石油業的例子亦適用於快餐業。在兩者銷售均看漲的前提下，成本控制較出色的一方，於盈利絕對值和邊際利潤方面遠勝對手；然而，成本較高、經營效益偏低的一方，盈利增長卻可能比行業龍頭強勁。