今日曹 sir

前幾日因工作比較忙，未能update，希望唔會減低你地對個blog既興趣啦！

回正題，之前個post話係Secular Bear Market投資，好大機會損手，其實作者有何理據呢？係Chapter 1，作者引用了以下例子：

１. MPT - Modern Portfolio Theory的缺憾

２. Yale Professor - Robert Schiller's must read book "Irrational Exuberance"

3. 年齡 vs P/E

Modern Portfolio Theory:
即係買入持有(Buy and Hold)，分散風險(Diversify)，由不同投資產品組成既Portfolio。作者話，係牛市就Work，Secular Bear Market就死更。點解？

1. Time 時間
MPT最重要既野係時間，但係如果係一個有波幅冇升幅既市，最後你hold既投資產品都係冇或甚至負回報！(e.g. 你係1966年 (PS:上一個Secular Bear) 投資S&P 500，你要26年後先有錢賺!)

2. 分散風險(Diversify)
最近都有聽過話中國同US Decouple，最後咪一樣跌跌跌。所以，切忌亂咁分散！

3. 假設 Assumptions
MPT係base-on假設。假設每年回報6%,15%,25%，咁30年後你就有幾多錢啦。Secular Bear Market係冇咁既回報既。

Yale Professor - Robert Schiller's must read book "Irrational Exuberance"
依本書又講D乜？好簡單，Market 永遠有boom & brust，永遠冇理性投資者。跟據佢既study ，其中一樣比較有趣既係Dividend 同 Stock Price既關係。睇佢plot既圖，未來美股有排回落。
(Bull Eye Investing P.17)

年齡 vs P/E
依個study係由幾個econ professors做既。(John Geanakoplos, Michael Magill, Martine QuinZii)
佢地依個study係想了解年齡 vs P/E既關係，佢地發明jor樣野叫做 "Cohort Ratio"，依個ratio係一個根據唔同年齡既人口比例做既分析。 結果發現依個ratio同S&P P/E好有關聯，睇佢個chart, 我地將會由2000年既P/E 30 跌到20年(2020) 後既 ........... 5 至 16!

依本書係寫係2004年，到依家2008，睇落我地真係活係 Secular bear market!