向鄰居行乞

7月5日，周日。道指由今年3月6日6469點上升到6月11日8877點，係1998年以來升幅最大嘅一季，結束咗連續六季回落，亦即1970年以來最長嘅回落期。

正當分析界認為環球經濟衰退已度過最低潮之時，上周歐洲央行突然宣布注資4420億歐羅入金融市場，相等於聯儲局過去十八個月總注資額50%, 睇嚟歐洲經濟情況亦令人擔心。

畢非德認為美國政府需要第二個刺激經濟方案。

奧巴馬年初要求國會通過刺激經濟方案時話，如果方案不獲通過嘅話，美國失業率响今年年底將超過8%。雖然上述方案獲通過，但今年6月美國失業率已達9.5%。

美國人嘅儲蓄率已由去年3月嘅0.2%上升到今年5月嘅7%，造成大量中小企業破產，又何來就業機會？美國6月份又再增加四十六萬七千人失業，依家失業人口已達一千四百七十萬人。

Doug Casey 認為，美股自2000年起已進入二十年熊市，情況同1990年日本接近。至今仍未搞清楚2007年10月開始嘅金融危機將帶領我地去邊度以及如何結束，一切睇各國政府點做去決定。

加州已有32%業主陷入負資產困局，因銀行仍極度唔願貸出款項。

以超級大熊市角度睇，美股熊市由1966年開始、1982年結束。至於超級大牛市則由1982年開始、2000年結束。2002年10月到2007年10月上升期應係周期性牛市（Cyclical bull market），即喺綿綿不絕嘅超級大熊市中其中一段比較似樣嘅大升市（因2007年10月P/E仍較2000年3月低）。如何响連綿不絕嘅超級大熊市中捕捉呢類周期性牛市或大反彈，例如恒指由2008年11月至2009年6月（美股則由2009年3月至6月）？便十分考功夫也。

何謂趨勢投資法？此法十分強調趨勢（Trend），常用移動平均數組合去分析大方向、阻力區及支持區；加上數據分析及客觀形勢分析，係結合走勢與基礎分析嘅分析股市方法，十分強調你必須認識你所持有嘅股份及所從事嘅行業，唔相信謠言，以及經常保持流動性等。

次按危機出現嘅理由係因為過去多年來美國政府對金融業監管不足，加上人民過度消費，造成大量未償還負債出現呆壞賬。上述唔係bailout或刺激方案可以解決嘅問題。

大摩亞洲區主席羅奇認為，香港經濟同樣面對W形衰退，甚至中國亦有此威脅，擔心近期A股上升只係「牛面熊身」。

當經濟處於正常情況時，貨幣便有如流水；當經濟進入冷卻期，新增貨幣立即變成冰，失去流動性；當經濟過熱時，新增貨幣又可立即變成水蒸氣，一增加便立即爆煲！

今天美國消費者已筋疲力盡，我老曹唔相信美國經濟可以喺2010年前復蘇，反而擔心美國陷入九十年代日本經濟模式機會甚大。

每當政府注資，股市便上升；一旦政府停止注資，股市又再回落。

至今為止，內地A股係少數大升嘅股市之一，主因係2008年11月中央政府拋出4萬億元人民幣刺激經濟方案，令銀行向企業貸款增長率高達30％（同期企業獲利減少35％）。下半年A股又點？

內地企業純利喺今年上半年大跌，响咁情況下，滬深A股下半年面對調整壓力十分大。過去八個月中國FDI大減，情況係1997-98年以來最差。

今年3月美國政府透過量化寬鬆貨幣政策及更改銀行會計守則去粉飾賬目，令股市出現技術反彈，呢類反彈到底可維持幾耐？

由此估計，美國不景氣至少持續多兩、三年才能出現復蘇。响咁形勢下，中國出口佔國際市場份額難以快速提高，响全球貿易量大幅下滑壓力下，亦無法快速回升。

至於透過優化出口模式，單靠技術提升、品牌拓展、市場擴大等去增加出口產品附加值，需增加投資，短期內難取得較大成效。

1992年中國政府及企業可支配收入比重分別佔GDP 19％和13.4％，居民佔67.9％；2005年分別為20.5％、20％及59.4％，即過去幾十年企業收入升幅最大，政府保持穩定，居民收入比重卻在下降，尤其係非熟練工人收入因勞動力供應充足而升幅唔大，只有高收入群因收入主要依靠資本及高質素人力資源，收益大幅上升，造成社會收入兩極化。

世界銀行公布，由2008年10月至今，共錄得八十九宗保護主義新限制，其中二十三宗發生於今年4月G20峰會之後；WTO所錄得數字更大，證明保護主義正在抬頭。「向鄰居行乞」行為已開始。

保護主義除咗利用關稅外，另一方法就係將貨幣貶值，或利用環保作為理由，禁止別國產品入口，甚至限制資金流入或流出，咁做最終會令全球GDP陷入低增長甚至負增長。

我老曹一方面在預計通縮，另一方面卻在推介黃金，係咪好矛盾者？唔少人應該仲記得七十年代响惡性通脹影響下金價狂升期，卻唔知道响通縮環境下金價亦可上升（例如整個三十年代）。

2008／09年度其中十個州面對財政危機，最嚴重係加州同阿利桑那州，前者短缺240億美元，相等於該州總收入26%；後者短缺30億美元，相等於該州總收入30％。聯邦政府點樣應付上述危機？會否又再印銀紙？家吓美滙指數响低位仍有支持，冇咩太大問題，但係咪依家購入小量黃金嘅時候？甚至有人認為白銀更吸引。

2007年10月香港面對金融危機，會否一如1990年代日本，年輕人進入Generation R（衰退一代）？繼金融業之後，香港仲可以發展咩嘢？知識產權？唔好自欺欺人啦。我老曹擔心香港年輕人亦已進入迷失一代矣！